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商业零售面向未来春暖花开渐提仓位静待回升

2019/08/16 来源:绥化信息港

导读

商业零售:面向未来春暖花开渐提仓位静待回升 2011-0 - 1 类别: 机构: 研究员:[摘要]投资要点:市场走势:6月之久2

商业零售:面向未来春暖花开渐提仓位静待回升 2011-0 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

市场走势:6月之久20%有余,跌幅与估值仍显尴尬。

自去年第四季度以来,零售股共跑输沪深 00指数21.59%,我们觉得零售股的下跌是对通货膨胀、成本上升和网购竞争等对行业负面影响的担忧。但是虽下跌6月之久,但跌幅不足10%,未能有效稀释行业较高的估值状态。目前零售行业静态估值是 7.25倍,并没有逼近历史低位18.6倍的水平。因此零售板块的估值水平和自身跌幅都略显尴尬。

行业数据:利好数据不多社会消费品零售总额增速1-2月份下滑明显。特别是实际消费增速水平,一改以往平稳的走势,也出现了大幅下降,说明居民消费的实际行为确实在减少。消费信心与消费意愿已经降到了有史以来的新低,甚至低于0 年非典、08年金融危机时期。虽有内贸专项规划利好政策,但政策的支持将是缓释的,二级市场影响有限。

企业数据:年报业绩不尽如人意年报数据核心商业股的业绩增速都出现了不同程度的下滑,也是没能出现年报行情的理由。

市场风格:期待从上半场到下半场的转变我们大体判断5月起流通性宽松局面将终结,二季度通胀将维持高位。目前资金的偏好是低估值和事件性,零售两不靠。我们判断二季度上半季度低估值品种和事件刺激品种仍有可能维持强势,但是后半季度,随着观察期效果的体现,结合这些板块积累的获利压力,资金风格有可能转换成长期未涨的消费板块。其实消费类行业有一个好处,就是估值的把握性较大。如果真的能向历史低点靠拢,就会是不错的配置品种。

二季度策略:渐提消费比重,用时间等待空间关键看一季报有没有超预期的公司;其次是随着年报接近尾声,以高成长和高分配为主题的投资热情消退,这时以稳定增长为主题的投资情绪将重新燃起。那些成长性确定且良好,又有一定估值修复需求的个股需要重新纳入我们的视野范围。

白马股中我们建议关注:网购业务厚积薄发且估值低的苏宁电器、股价低于定增价且成长性良好的王府井,布局快能平衡长短期利益的为未来打下基础的友阿股份和天虹商场;超市和百货业务发展势头都很好的鄂武商。

超市方面,关注门店经营情况有改善的步步高,以及一贯稳健扩张,区域优势明显的武汉中百;题材股中我们建议关注股权争夺战风口的津劝业、资产注入预期的渤海物流、以及重组概念的北京城乡。

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